福田上马轿车：资本局背后的整合猜测

陈军（化名）已经到福田汽车面试两次了，都是奔着轿车项目去的，对方对他很满意，但最后都因为轿车项目的停滞而没了下文。前两天，朋友告诉他福田正式宣布要造轿车了，但陈军表示，已经没兴趣了。

踯躅多年后，福田此次是真的要造轿车了。10月29日，福田汽车发布公告，宣布启动轿车业务，同时公布《关于发展轿车、解决同业竞争问题的议案》 （简称《议案》），针对将与控股股东北汽集团旗下另一家上市公司北汽股份产生的同业竞争问题，给出的解决方案是：由北汽股份或北汽集团委托第三方收购福田 轿车业务，或者收购整个福田汽车。这被认为是为了解决困扰已久的轿车资质难题，福田最终决定与股东北汽集团坐上谈判桌。此前，双方的僵持一直是福田轿车项 目难以推进的关键因素。

这则跳跃性的公告同时引发了业界的推测与疑惑，推测的是福田造轿车一定是在其收购的德国宝沃汽车平台上展开；疑惑的是福田的轿车资质哪里来？福田真 的要割肉，以被北汽股份收购的方式换取轿车资质吗？就在福田发布上述公告的同一天，北汽集团控股的山东滨州的渤海活塞发布重大事项停牌公 告，称北汽集团正在筹划可能涉及本公司的的重大资产重组。时间点的巧合，让业界对于该“重大资产重组”的猜测不仅局限于北汽旗下零部件公司海纳川的借壳上 市、新能源资产的注入，还包括为福田轿车做配套。而可以肯定的是，借此机会，北汽集团董事长徐和谊酝酿已久的大资产重组或将启动。

另一条线上，福田与宝沃在中国的大蓝图也在紧锣密鼓铺开，记者获悉，宝沃首款宝沃SUV BX7的车辆实测数据已经上报相关主管部门，密云工厂也已做好生产准备。此外，福田近期又接连发布两条公告，包括成立研发公司——德科汽车（中国）有限公 司，以及提名来自北京国资委的吕睿智为董事候选人，这也让福田轿车项目与北汽的关系走向再增想象空间。 同时，由于控股股东北汽集团旗下上市公司北汽股份同样从事自主品牌乘用车业务，因此，福田汽车承诺，称一旦产生同业竞争，由北汽股份收购其轿车业务、或者 收购整个福田汽车成为首选解决方案。

直面死结

早在2004年，福田便已对外披露了涉足轿车领域的计划，但由于生产资质、核心技术等原因一直未能如愿。但现实的种种挑战并未浇灭福田汽车的掌门人 王金玉造轿车的热情。通过海外设立研发中心、收购已经停产的德国汽车品牌宝沃并大肆招兵买马延揽中外汽车研发与管理人才，过去5年中，王金玉已经为造轿车 做了一系列周密准备。这一次，福田将自己和北汽都逼上谈判桌。轿车肯定要造，一直在轿车生产资质上不给福田“放行”的北汽必须直面这个现实。“这是一个很 难打开的‘死结’，”一位不愿透露姓名的福田内部人士表示，“虽然已经发了公告，但目前还在（和北汽集团）博弈，公司内部压力很大。”

轿车资质之所以被称为福田轿车梦的“死结”，在汽车行业主管部门收紧汽车生产资质明确不再新增轿车项目的情况下，福田能否获得轿车资质取决于北汽集 团的决定，而北汽集团已投入巨资打造了绅宝、E系列等嫡系自主品牌，对于一直只是资本参与、具体经营管理涉足不多的福田，北汽集团对其上马轿车项目态度一 直不明朗。

据悉，2010年4月，福田的轿车项目进行了第一次尝试，除了产品本身的问题，轿车资质无法解决也是导致该项目终止的主要原因。彼时正在推进自身自 主品牌乘用车业务的北汽集团，担心福田造轿车可能带来的集团内竞争，持坚定的反对态度。不过，在业内专业人田永秋看来，现在曙光已现，“如果双方纷争仍很 激烈，就不可能发布这条公告，而且福田的董事会和监事会都同意了公告中所提到的由北汽主导的对福田的整合可能性很大。”他表示，接下来就要看达成怎样的补偿条件了。

但现实是，不仅仅陈军这样的慕名而来者对福田轿车项目失去了耐心，福田轿车项目团队中技术、市场部门不断有人员离开。而不得不提的是，再次在轿车项 目上角力，福田与北汽的实力对比也已悄然转换。5年前试水轿车的福田是增长迅速的全球商用车领军企业，资金充足，独立意识强烈。但福田汽车10月31日公 布的今年前三季度业绩显示，1-9月汽车销量36.7万辆，同比下滑14.3%；归属于上市公司股东的净利润为1.6亿，同比减少41.45%。国内商用 车整体市场的持续下滑，也促使福田决定不得不加快轿车项目步伐。

宝沃资本局

虽然轿车资质的解决仍需要时日，但福田的整个乘用车项目已加快动作，在推出了萨瓦纳等SUV产品后，首款宝沃品牌SUV BX70的投产将是福田在乘用车业务的一个新起点。

“宝沃BX70的标定已经过了”，上述福田内部人士表示，按规定新车投产，需要上报5台车辆的实际路测数据到相关审批部门，截至上月底，已经上报了 4台BX7的测试数据。据悉，按照正常的质量审查和试营销期限，预计明年11月会正式大批量生产宝沃BX7。对于宝沃BX7将以什么名义在福田的密云工厂 投产，接近福田的业内人士表示，为了保证宝沃品牌纯正的德国血统，在对外表述中，不排除会采用“福田密云工厂是宝沃海外工厂”的说法。

在宣布启动轿车项目的第三天，福田汽车再发公告，称全资子公司福田德国汽车科技工程有限责任公司（简称“德国科技公司”）独家出资1500万欧元在北京投资设立德科汽车（中国）有限公司，该公司将致力于新能源汽车的研发。

这家“德国科技公司”的出镜，使得福田汽车过去五年中在海外的筹划浮出水面。2010年9月2日，福田董事会批准设立了德国科技公司，作为福田汽车 在欧洲的研发中心，主要负责电池、电子控制系统等的研发。2014年1月1日，福田通过德国科技公司，以500万欧元的价格收购宝沃股份 （Borgward AG）100% 股份，获得宝沃（Borgward）品牌所有权。

作为曾经的德国第三大汽车制造商，宝沃汽车销量曾仅次于奔驰，但1961年宣布破产。正在全球寻找可收购对象的福田找到了宝沃。今年3月，日内瓦车 展，宝沃品牌宣布复活。今年5月，福田在德国斯图加特成立宝沃汽车集团全球总部（Borgward Group AG），由华立新任全球董事长兼CEO，福田汽车执行副总经理魏燕钦担任副CEO和经理，福田汽车副总裁陈威旭任董事。

至于宝沃在中国的准备工作，早在2014年12月，福田已经正式完成Borgward宝沃品牌在中国商标局的注册。今年7月，宝沃汽车（中国）有限 公司在北京正式注册成立。记者获悉，该公司将在今年12月正式举办成立仪式。今年9月份的法兰克福车展上，宝沃汽车向全世界宣布，首款SUV BX7明年将在中国上市。

经过了这一系列的资本操作，福田保持住了宝沃德国品牌的形象。目前无论是福田还是宝沃，对双方的关系保持一直口径：福田与宝沃在业务上并无牵连，福田只是宝沃的投资人之一，而宝沃从研发、设计到销售，都是独立运营的。

北汽大整合猜想

同样耐人寻味的是北汽将在这场福田汽车的转型求生中所扮演的角色和获得的机遇。“对于什么是同业竞争，对上市公司而言，能够进行这种结论认定的只有 证监会和香港联交所，但是他们所依据的法律法规也是在不断调整的。”北京汽车董事会秘书闫小雷表示，被认定为构成同业竞争，这是北汽股份能够对福田行驶公 告中所称收购权利的前提。但无疑，以福田的此次转型为契机，北汽与福田的关系将怎样变化也会成为北汽集团又一轮整合的入口。

11月5日，福田汽车发布公告称，董事会通过了北汽集团提议的《关于选举吕睿智先生为董事的议案》，资料显示，吕睿智为北京国有资本经营管理中心投资管理二部副总经理。业界分析认为，北汽集团此举进一步增加了福田汽车的国资成分。

而北汽对福田的态度似乎也在不断调整中，从去年11月开始，北汽集团开始陆续减持福田股份，截至今年7月，北汽在福田的持股比例已经从去年11月的 34.14％降为27.07%。按照计划，到明年5月份，北汽还将减持不超过1亿股。此举被业界分析为要为福田引入新的投资者腾挪空间。

但另一方面，福田与北汽关系的微妙变化又正在加快北汽集团对旗下业务板块的进一步整合。在今年10月北汽股份成立五周年之际，徐和谊明确表示，北京汽车回归A股已经提上日程。

众所周知，北京汽车之所以选择在香港率先上市，就是因为考虑到A股门槛过高。而福田在此时启动轿车业务并接受北汽股份收购的可能性，无疑为北京汽车回归A股埋下最好的伏笔。

记者得到的消息是，福田下一步发展一定会有北汽的介入，而至于怎么走，在11月20日的福田股东大会上将有更清晰的结果。

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