汽车行业关注（autochat.com.cn）08月04日报道——

8月4日，丰田汽车公布2027财年第一财季（2026年4月1日-6月30日）业绩。数据显示，该财季丰田汽车营业总收入13.53万亿日元，同比增长10.38%；归母净利润暴涨75.56%，录得1.48万亿日元。需要注意的是，利润大幅增长并不代表整车制造销售主业经营向好，其背后其实是日元的贬值，本财季丰田汽车营业利润为1.06万亿日元，同比下滑8.8%，营业利润率回落至7.9%。也就是说，账面高额利润更多是汇率带来的“纸面收益”，若剥离汇率红利，丰田主业赚钱能力在走弱。

丰田汽车为此上调了2027财年全年营收预期，预计全年销售净额达到54万亿日元，但下调盈利预期，预计全年营业利润3.40万亿日元，归母净利润3.25万亿日元，利润将出现连续第三年下滑。这一预判说明丰田管理层已经明确认知，日元贬值带来的红利属于短期外部利好，无法扭转主业承压的大趋势。

销量端同样折射增长瓶颈。2027财年第一财季，丰田全球合并销量239.5万辆，同比下滑0.7%。销量下滑主要受两大特殊因素扰动：一是中东地缘冲突造成部分区域物流受阻；二是子公司日野汽车退出集团合并报表口径，带来统计层面的减量。如果剔除上述干扰因素，丰田实际全球销量同比增加约1万辆，但这种增长几乎可以忽略不计，全球大盘基本原地踏步，规模扩张动力明显不足。

分市场来看，北美依旧是丰田最重要的利润来源，混动车型保持较强市场需求，本财季销量79.2万辆，同比微增1.0%，但美国进口关税压力持续加大，部分雷克萨斯高端车型关税成本无法完全转嫁给消费者，持续挤压单车利润。日本本土市场本财季销量52.4万辆，同比增长8.9%，是全球少数实现明显增长的市场，本土混动车型需求旺盛，叠加新款车型投放，拉动市场走高，也是丰田集团重要的现金流基本盘。欧洲市场同样实现增长，销量43.9万辆，同比增长12.4%，成为本季度一大亮点，但欧洲本土车企、中国出海品牌竞争加剧，电动化转型投入高昂，利润空间并不丰厚。亚洲（不含日本，包含中国）销量30.7万辆，同比下滑14.1%，是本财季最大拖累板块，其中中国市场压力最为突出，面对本土新能源品牌的猛烈冲击，丰田纯电产品竞争力不足，混动车型的优势被不断压缩，本财季在华销量延续下行态势，市场份额持续被蚕食。东南亚新兴市场虽有增量，但不足以抵消中国市场的下滑缺口。

面对喜忧参半的经营现状，丰田同步公布重磅资本运作方案：推出最高1 万亿日元的股票回购计划，对应约2亿股股份，回购完成后将予以注销。万亿规模回购彰显企业手握充沛现金，却也侧面说明，公司希望借助资本手段，对冲市场对主业盈利能力下滑的担忧。

对于丰田而言，真正的考验在于如何摆脱对汇兑收益的依赖，在保持混动优势的同时补齐纯电与智能化短板，稳住全球主要市场份额，阻止营业利润持续下行。车企长期价值，最终依旧需要产品力、技术竞争力和主业实实在在的经营利润来支撑。

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