汽车行业关注（autochat.com.cn）03月22日报道——

3月21日美股盘前，蔚来集团正式对外公布2024年度及2024年第四季度财报。财报显示，2024年蔚来实现营业收入为657.3亿元，同比增长18.2%，其中第四季度营业收入为197.0亿元，同比增长15.2%。营业收入增长的同时，蔚来仍然逃不过亏损，且进一步扩大。2024年蔚来净亏损224.0亿元，亏损同比扩大8.1%，其中第四季度净亏损71.1亿元，亏损同比扩大37.9%。

其它数据方面，蔚来四季度整车毛利率持续提升至13%，综合毛利率持续提升至12%。同时，由于售后服务规模和盈利能力持续提升，其他销售实现季度毛利转正。

受此影响，蔚来集团公布财报后美股跌4.46%，当然这一跌幅也与当日蔚来港股的表现有关，蔚来今日港股跌8.77%。

过去一年，蔚来共交付全年交付量为221,970辆，同比增长38.7%，其中第四季度汽车交付量达72,689辆，同比增长45.2%。此前，李斌为蔚来定下2024年的销量目标：即单月最高销量冲刺2万辆以上，年销量目标为23万辆，且毛利率要保持15%-18%的水平。从目标来看，销量和毛利率均未完成。

从成绩单来看，蔚来销量增长带动营收增长，且创历史新高，但亏损也在不断扩大，原因也是多方面的。

蔚来是一家十分重视“长期发展”的企业，毫不掩饰在多个领域的重大投资。例如，蔚来每年都会举办NIO DAY，从2017年开始到现在已经7年时间，每次蔚来都会包下多架飞机、大巴、高铁，将全国各地的蔚来准车主接到举办地，同时安排五星级酒店住宿，一场NIO DAY的举办起码需要投资千万。

其次，蔚来的另一重大投资，是来自市场并不看好的换电。换电服务是蔚来的核心，也是投入最大的领域之一。据蔚来官网显示，其目前拥有3159座换电站，充电桩超过2.5万个，而据蔚来联合创始人、总裁秦力洪公开透露，换电站的建成成本在300多万元，加上场地租金、电费、人员以及维护费用，平均每座换电站日服务50多单才能实现盈亏平衡。

此外，蔚来门店也是一大投资。蔚来中心与其它新势力不同，其选址一般在城市的核心地段，全球首家蔚来中心在北京王府井东方广场，上下两层共3000平米。开业时，该地段租金排名全球11位，一年租金数千万元。目前，全国已有181家蔚来中心，单店年运营成本远超普通展厅。

蔚来似乎陷入“卖的越多，亏的越多”的怪圈。经过多年的发展，作为造车新势力第一股的蔚来，却还在追求盈亏平衡的路上。据统计，2018年~2024年蔚来累计亏损金额超千亿元，重研发、重服务、重基建的战略选择，叠加规模效应不足及市场竞争加剧，让蔚来也倍感压力。

从财报来看，当前蔚来的财务压力非常突出。截至2024年12月31日，蔚来持有现金及现金等价物、受限制现金、短期投资和长期存款余额为419亿元。整体来看，蔚来的资产负债率已达87%，其中账面的流动资产为618.9亿元，而流动负债为623.1亿元。蔚来表示，现金余额足以支撑蔚来未来一年的经营。

值得一提的是，蔚来在近日得到了宁德时代的输血。3月17日，蔚来和宁德时代共同签署换电战略合作协议，宣布将共建全球最大的换电网络，并向蔚来能源投资不超过25亿元，这意味着蔚来将不再孤军奋战，宁德时代的入局能够为蔚来的换电体系建设缓解一定的资金压力。据了解，蔚来能源成立于2017年，是蔚来全资子公司，全球总部位于武汉光谷，专注于充、换电业务及能源服务，截至2025年2月20日，蔚来能源已在全国建设换电站3117座、充电桩25481根。与此同时，据《36氪》报道，除了投资蔚来能源外，宁德时代还投资了蔚来电池资产公司——武汉蔚能。

在公开的合作照中，蔚来创始人李斌紧紧握住宁德时代掌舵人曾毓群的手，获得宁德时代的支持，对于蔚来而言确实是近段时间为数不多的好消息。

不得不承认的是，当前的蔚来确实压力很大，销量始终无法突破，亏损却持续扩大，持续的输血却得不到满意的结果让蔚来的市场中的地位备受挑战。不久前，蔚来被曝出针对不同服务板块进行裁员，并要求每个单元设定明确的ROI（投入产出比）指标和业绩奖惩制度，将盈亏平衡时间提前至2025年第四季度。

李斌在内部讲话时明确指出，“蔚来把钱花在刀刃上，把时间花在刀刃上，才有可能走出来。”李斌进一步强调称，这是基本线，不是高要求。如果蔚来不走这一步，连如此基本的管理程度都做不到，那才是真正的麻烦。

据了解，李斌为蔚来设立了2025年44万辆的销量目标，主要依赖2025年推出的萤火虫（15万元级）品牌和乐道（20-25万元家庭车）品牌。若萤火虫尚未放量，乐道需实现月销2万辆才能支撑目标，但当前乐道L60月销仅约0.5万辆，距离盈亏平衡点（月销2万-3万辆）差距显著。

市场竞争将愈发激烈，行业集中度将进一步提高，越来越多的新势力企业开始实现盈利，只有蔚来汽车依然没有解决亏损问题。李斌曾在内部会上告诫员工：“现在的挑战非常大，别家孩子已经考上大学，我们还在复读。”

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