广汇拟收购宝信加速东进 经销商重组谋千亿规模

汽车经销商行业的兼并与重组，正在加速推进。

记者了解到，截至9月19日，内地最大经销商集团之一的广汇汽车（600297，SH）连续发布三次停牌公告，原因是该集团正与内地第六大汽车经销 商集团宝信汽车（01293，HK）商谈要约收购。一旦收购成功，将成为继绿地集团收购润东汽车后，今年来又一次具有影响力的汽车经销商集团重组事件。

虽然广汇汽车和宝信汽车官方均表示，目前上述要约收购尚处于初步商讨阶段，并没有更多消息透露，但一位接近广汇汽车的消息人士在接受《每日经济新 闻》记者采访时表示，“广汇汽车和宝信汽车均为内地前十大经销商集团中一员，他们的合作更多是为做大各自业务，双方很可能将复制此前中升集团收购百得利的 模式。”

中国汽车流通协会副秘书长罗磊则表示，“广汇汽车计划收购宝信汽车股份，是目前我国汽车经销商集团已经进入整合阶段的重要标志。”

由此来看，在目前我国经济增速放缓，汽车市场逐步降温，以及经销商利润不断下滑的背景下，行业整合成为经销商逆势扩张的一条重要途径。

广汇寻“东进”机会

广汇汽车的公告显示，该集团正在考虑对宝信汽车的股份作出现金要约收购的可行性。同时，广汇汽车与宝信汽车于2015年9月13日签署了一份协议，即9月14日前者已向后者支付金额为5000万港元的可退还的诚意金。

对于此项收购，广汇汽车、宝信汽车均采取缄默态度。

广汇汽车公关部相关负责人在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“目前，没有更多内容披露，一切以公告为准。”

宝信汽车的一位相关人士则表示，“与广汇汽车进行的磋商尚处初级阶段，对于这项要约尚没有达成任何条款。”

一位接近广汇汽车的消息人士则透露，未来两家企业的合作，很可能会复制多年前中升收购百得利的模式。

另据罗磊介绍，目前在汽车流通领域的并购模式中，中升收购百得利股份是一种重要形式，其特征是财务上进行整合，业务上相对独立。

据了解，2011年，中升集团收购百得利50％股权，借助百得利的网络获得进入北京等一线市场的发展机会，但中升集团几乎不参与百得利日常经营管理。

“由于广汇汽车与宝信汽车都是内地前十大经销商集团，未来两个集团发展应该会保持相对独立性，前者计划收购后者股权，只是各取所需。”上述接近广汇汽车的消息人士表示。

起家于新疆的广汇汽车，近年来不断加速扩张步伐。广汇汽车发布的2015年半年报显示，今年上半年，公司成功收购45家4S店面。

据了解，公司销售网络大多集中在西南、西北、华北等地，东南、东北等地布局较少。广汇汽车发布的数据就显示，今年上半年，该集团在西北和华北的累计销售收入占比达到46.43%。

相比之下，宝信汽车是宝马汽车在中国的最大经销商，服务和销售网点多分布于经济发达、人口稠密的长三角、东北地区及华东区域，其中包括江苏、浙江、辽宁、上海等省市。公司经营的汽车品牌以中高端、豪华和超豪华品牌为主。

如果广汇汽车完成对宝信汽车的收购，广汇汽车能够高效拓展业务上空白的网络，实现快速扩张，宝信汽车发展中的资金压力也将有所缓解。

宝信汽车披露的数据显示，在去年净利润同比下滑29.81%的基础上，今年上半年，公司净利润再度同比下滑26.51%，至4.01亿元。

经销商兼并重组提速

目前，不止广汇汽车，整个汽车流通行业正在掀起一股整合浪潮。

一位经销商集团的负责人透露，“目前，绿地集团方面正与位于上海的世贸汽车商讨收购等相关事宜。”

4个月前，绿地集团司全资附属公司 Greenland Financial Overseas Investment Group Co., Ltd.已完成对润东汽车部分股权收购，成为润东汽车的实际控股人。

业内有分析指出，如果绿地集团完成对世贸汽车的收购，将能够完善其在品牌方面的布局。资料显示，绿地集团目前代理的品牌主要为德系、日系、法系等合资品牌，对豪华品牌涉猎较少，而世贸汽车则以经营豪华进口汽车为主，主要代理品牌为沃尔沃、捷豹、路虎等。

对此，罗磊表示，目前我国汽车经销商集团已进入整合阶段。这是在目前的经济和市场环境下，经销商集团扩张的一种重要途径。

数据显示，今年8月，我国汽车产销量分别为156.97万辆和166.45万辆，同比分别下滑8.4%和3%。这也是我国汽车市场连续四个月产销量双双同比下滑。

与此同时，我国汽车经销商的盈利能力持续滑坡。中国汽车流通协会的统计显示，今年上半年，70%的经销商出现亏损，小经销商倒闭现象频现。

在政策层面，商务部在《关于促进汽车流通业“十二五”发展的指导意见》中要求，力争到“十二五”末，我国要出现3~5家营业额超千亿元的大型汽车流通企业。

中国汽车流通协会公布的数据显示，2014年我国营业额达500亿元以上的汽车流通企业仅有三家，分别为广汇汽车、国机汽车以及中升汽车，即使是排 名第一的广汇汽车，其营业收入也仅为840亿元，距离千亿级别有一定差距。此外，广汇集团虽一直保持盈利，但盈利能力有一定程度的下降，今年上半年，该集 团的净利润为9.04亿元，同比下滑14.1%。

业内分析认为，在目前市场环境下，通过兼并重组是经销商集团实现规模化扩张的高效发展路径。