汽车行业关注（autochat.com.cn）03月23日报道——

根据刚刚公布2019年第四季度及全年财报显示仍在亏损的蔚来汽车，日前又被法院列为被执行人，这在不少人看来蔚来汽车是否又遇到困难。

中国执行信息公开网显示，蔚来汽车的运营主体——上海蔚来汽车有限公司被上海市嘉定区人民法院列为被执行人，执行标的为110万元。要说这110万元与蔚来汽车近一年来的亏损相比，显然有些“小巫见大巫”，难道蔚来汽车近期亏损到连这笔资金也无法偿还了？

针对于此，蔚来汽车方面今日回应称：这是蔚来和物业中介之间正常的商务纠纷。双方就工作成果与收费标准未能达成一致，走了司法途径。法院对此做出了判决，蔚来完全尊重法院的判决并依法配合执行。

上海蔚来汽车有限公司成立于2015年5月，注册资本25亿美元，法定代表人为蔚来汽车联合创始人秦力洪，公司类型为有限责任公司(台港澳法人独资) 。

公司经营范围包括在国家允许外商投资的领域依法进行投资；新能源汽车整车及相关零部件的技术开发、技术开发、技术服务、技术转让和技术咨询，汽车零部件的批发和佣金代理等，由NIO NEXTEV LIMITED全资控股。

在过去的一年里，蔚来汽车一直遭遇着非常大的压力，在多次舆论的环境下甚至被业内标榜为即将倒下的车企之一。根据蔚来汽车发布2019年第四季度及全年财报显示，第四季度实现营业收入为28.5亿元，去年同期为34.36亿元，同比下滑17.1%；第四季度净利润亏损为28.65亿元，同比下滑18.2%了； 显然四季度在销量逐步走高的趋势下，营收仍然不及往期。但从蔚来汽车全年营业来看，实现收入78.25亿元，同比增长58.0%。

原本以为这样的数据对蔚来汽车来说已非常漂亮，但2019年全年净利润亏损达113亿元，相比2018年全年财报净亏96亿，同比增长了17.2%，这无疑让市场没有找到蔚来汽车的价值，以致于财报一出股价一度跌幅达到20%。

根据蔚来汽车2019年销量数据显示，全年累计交付20,565辆，同比增长81.2%，可见销量表示非常不错，甚至成为国内唯一一家年交付量超过2万台的新势力品牌。但由于毛利率在下降，目前的蔚来基本就是处在“卖一辆亏一辆”的局面。

根据数据表明，2019年蔚来汽车全年的毛利率为-15.3%，同比2018年的5.2%下降超过10.1%。而蔚来财务副总裁曲玉解释到，由于第四季度的主销车型 ES6 与 ES8 售价差近 10 万元，整体单车均价有走低趋势。除了在原材料及摊销的制造费用以外，蔚来在过去的一年里提供予车主的保内优质服务也大幅提升了人力成本的消耗，进一步拉低了整车销售毛利率。

毛利率与利润相挂钩，只有实现足够的利润才能正常维持企业经营。如何提高毛利率也成为蔚来2020年的核心目标之一。据李斌透露2020年蔚来将提高供应链的优化，使电池包成本的持续降低，让生产规模上升和管理优化带来的车均制造费用下降，因此蔚来有信心实现第二季度毛利率转正，年底毛利率达到二位数的目标。

虽说2019年蔚来汽车人是处在亏损扩大的局面，但自进入2020年，蔚来汽车已迎来多笔融资，三个月内宣布了三次融资进展。分别于3月5日、2月14日、2月6日，宣布完成2.35亿美元、1亿美元、1亿美元的可转债融资。此外，在2月还宣布了合肥市政府将向蔚来投资100亿元人民币，建立蔚来中国总部项目。 

即便成功融资4亿美元，但对于巨亏的蔚来并不能帮助其实现摆脱流动性的困扰，但在短期内还是能起到保命作用。那么明知道仍处于巨亏的蔚来为什么还能得到融资？据了解，是因为相比大多数上市公司，蔚来可转债均在一年内可实现私募可转债，短于大多数上市公司公司长达5年以上的时间，意味着债权人在一年后就有权利选择要求偿债或转换成公司股票。

由于未发新冠肺炎疫情之前及美股未发生熔断之前，蔚来股价均在5元左右，而蔚来可转债转股价格分别为3.07美元和3.5美元，显然更低的，但由于目前美股多次熔断之后，使得蔚来股价下跌至2.4美元左右，远低于转股价格。如果公司股价无法在一年内提升，很有可能在可转债到期日引起刚性兑付，蔚来将面临巨大偿债压力。

至于在合肥成立蔚来汽车中国总部，其实是该项目计划融资超百亿元，是指政府通过当地指定投资平台，同时结合当地金融机构、民间资本，共同进行投资。根据江淮汽车此前发布公告称召开七届十四次董事会，审议通过《关于以自有资产向中国进出口银行安徽省分行申请抵押贷款的议案》。

以本公司名下评估价值不低于27亿元的地产和土地提供最高额抵押担保。向中国进出口银行安徽省分行申请最高不超过本外币折合16亿元人民币的授信业务。有分析师认为，这就是因为江淮汽车和蔚来汽车作为成立“蔚来中国”前期垫支。

不管如何，面对当前持续亏损的蔚来汽车，需要做到的目标还有很多，包括在2020年里实现提高销量的同时，还将让毛利率提高，以及实现股价的回稳。根据李斌此前表示，现金余额不足以提供未来12个月持续经营所需的营运资金和流动资金，意味着在此时间里，蔚来将克服种种困难，并持续进行融资。

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