汽车行业关注（autochat.com.cn）06月04日报道——

6月3日，蔚来发布2025年一季度财报。财报显示，一季度蔚来营收120.34亿元，同比增长21.5%，其中汽车销售额为99.39亿元，同比增长18.6%，营业收入增长主要来源于销量增长，一季度蔚来共交付新车42,094台，同比增长40.1%。营业收入增长的同时，蔚来仍然逃不过亏损，且进一步扩大。2025年一季度蔚来净亏损68.91亿元，去年同期净亏损为51.85亿元，亏损同比扩大30.19%。其它数据方面，蔚来一季度整车毛利率10.2%，综合毛利率为7.6%，同比提升 2.7 个百分点，主要受益于零部件和售后服务等高毛利业务的增长，以及单车物料成本的下降。

销量方面，蔚来一季度共计交付新车4.21万辆，同比增长40.1%，环比下滑42.1%。其中，蔚来品牌交付新车2.73万辆，乐道品牌交付新车1.48万辆。此前，李斌为蔚来定下2025年的销量目标为44万辆‌，这一目标基于2024年22万辆的销量基础提出，旨在实现同比翻番增长，一季度目标完成率为10%。‌‌展望未来，蔚来预计2025年第二季度的汽车交付量将在7.2万辆至7.5万辆之间，同比增长约25.5%至30.7%，环比增长71%-78%；预计总营收为195.1亿元至200.7亿元，同比增长约11.8%至15%。

蔚来李斌在财报电话会上表示，公司要在第四季度实现月销5万辆，其中蔚来品牌和乐道品牌要分别达到2.5万辆。他提到，今年第四季度蔚来品牌有机会实现稳态月销量2.5万辆，比去年提高20%左右。他认为，蔚来品牌的毛利率会有较大提升，第四季度毛利率将超过20%。蔚来CFO曲玉补充说，随着二季度2025款“5566”的上市，新车成交价格预计将有所回升。此外，自研芯片的应用也将带来单车约1万元的成本优化。综合来看，预计二季度蔚来品牌的单车毛利率将回升至15%左右。

相较于蔚来品牌，乐道品牌面临的挑战其实更大。当前月销量还没有达到1万辆。李斌表示，现款车型乐道L60有信心回归稳态月销量1万辆，乐道L90即将交付，另外，乐道L80会在今年第四季度上市交付，“乐道L90、L80是能改变行业格局的两款产品”。李斌预计在三款产品的基础上，今年第四季度乐道品牌能够实现每个月2.5万辆的销量目标。

相比于蔚来而言，乐道品牌的挑战更大。乐道是蔚来集团旗下第二品牌，定位家庭用车市场，瞄准20万-30万元价格区间，主打家庭用车需求。乐道L60是乐道汽车旗下首款车型，于2024年9月9日上市，起售价为20.69万元。今年4月，蔚来宣布重大人事调整，艾铁成于4月2日宣布不再担任乐道汽车总裁和蔚来高级副总裁职务，将由原能源业务负责人沈斐担任乐道汽车总裁，全面负责乐道销售工作和区域公司管理，向蔚来联合创始人、总裁秦力洪汇报。此外，蔚来天津区域公司、蔚来大连区域公司、蔚来杭州区域公司、蔚来温州区域公司等多个区域总经理发生重大调整。

蔚来首席财务官曲玉表示，第二季度随着新款车型上市，新车成交价格有所回升。加上自研芯片上车，会给单车成本带来1万元左右的成本优化。综合因素叠加，他预计第二季度蔚来品牌单车毛利率有望回到15%。综合三个品牌的整体毛利率也将较第一季度有所回升，回到双位数。

曲玉还提到，公司销量在4、5月份逐渐回到正常轨道，销量的提升会直接给公司带来运营现金流的改善。基于二季度交付指引，公司现金流会有大幅度改善，逐步回到正轨，年内有望实现正向自由现金流。截至一季度末，蔚来的现金储备（包括现金、现金等价物、受限制现金、短期投资和长期定期存款）为260亿元，环比减少159亿元。尽管如此，蔚来强调基于对公司持续经营能力和流动性的评估，现有财务资源足以支撑未来12个月的正常运营。

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